澳门尼斯人:伟明环保:业绩再创新高,垃圾焚烧产业协同发展

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公司近日发布2018年半年报:报告期内实现营收7.40亿元,同比增长60.35%,归母净利润3.75亿元,同比增长52.21%。

    我们近期对公司进行了调研跟踪。

    主要观点:

    主要观点:

    业绩、运营指标再创新高,公司运营管理能力优秀

    在运、在建项目均创新高,现金流充足奠定高增长基石

   
公司苍南项目于去年10月进入试运营期,今年年初正式投运,并确认了运营收入及成套设备收入和技术服务收入。受此影响,公司上半年营收和净利润分别同比增长60.4%和52.2%,均创上市以来新高。继去年永强二期投运,苍南项目是公司第13个垃圾焚烧BOT项目,上半年日处理规模达到近1.1万吨,同比增长9.8%。其中垃圾入库量198.12万吨,同比增长9.8%;完成上网电量6.01亿度,同比增长13.6%,两项指标创公司半年度运营新高。单位垃圾上网电量为303.12度,同比略有增长;三费率下降5个百分点至9.24%,凸显公司优秀的运营管理能力。

   
公司苍南项目今年年初正式投运,成为公司第13个垃圾焚烧BOT项目,加上今年4月收购苍南宜嘉BOT项目,公司合计14个项目处在运营期,合计日处理量11235吨,达到历史来最高水平。公司目前在建项目4个合计日处理量2900吨,在建数量和规模创历史最高水平。从目前来看,4个项目进展顺利,预计今年年底可以进入试运营期,明年可以投运。相较于去年只有永强二期1个项目投运,我们预计今年设备销售贡献利润将进一步扩大,保守估计在占营收比例在20%以上。

    看好后期项目陆续投运增厚公司业绩,上下游拓展协同发力

   
公司从去年开始拿单速度明显加快。17年新增5个垃圾焚烧项目合计年处理规模3900吨。截至目前,18年新增7个垃圾焚烧项目合计年处理规模4850吨,今年总量超过去年全年,订单充足奠定公司高增长基石。加上4个在建项目日处理量2900吨,未投运项目日处理规模1.15万吨,与公司在运项目旗鼓相当。我们预计今年经营性现金流约在7-8亿元,充沛现金流足以支撑公司项目建设,推动业绩持续高速增长。

   
截至到今年7月,公司新增6个焚烧项目,合计日处理量4350吨,占到目前投运规模的约40%。根据今年经营计划,公司确保完成焚烧项目4个(2900吨/日),力争完成焚烧项目1个(1000吨/日),若顺利实施,公司垃圾处理量水平可以再提升36%左右。