平安银行:息差环比企稳回升,零售贡献业内第一

事件
8月15日,华夏银行发布2018年半年度业绩报告,营收同比下降1.44%,归母净利润同比增长2.02%。

事件8月15日,平安银行发布2018年半年度业绩报告,营收同比增长5.9%,归母净利润同比增长6.5%。

    简评

    简评

    一、归母净利润同比增长2.02%,盈利能力有所提升

    一、净利润同比增长6.5%,盈利能力有所下降

   
(1)营收边际改善,利润增长提速。上半年,公司实现归母净利润100.35亿元,同比增长2.02%,二季度单季同比增2.79%,较一季度提升1.68个百分点;实现营收328.76亿元,同比下降1.44%,二季度单季同比下降0.31%,较一季度好转2.3个百分点。其中,利息净收入同比下降0.49%,非息收入同比下降3.80%。

   
(1)营收增长提速。上半年,公司实现归母净利润133.72亿元,同比增长6.5%,二季度单季同比增6.89%,较一季度小幅提高0.76个百分点;实现营收572.41亿元,同比增长5.9%,二季度单季同比增10.83%,较一季度大幅提高9.69个百分点。其中,利息净收入同比增长0.2%,非息收入同比增长18.54%。

   
(2)盈利能力有所提升。公司年化加权平均ROE为12.02%,较一季度回升2.14个百分点;EPS为0.72元/股,BVPS为12.18元/股。

澳门尼斯人,    (2)盈利能力下降。公司年化加权平均ROE
为12.36%,同口径下较去年下降20个BP;EPS 为0.73元/股,BVPS 为12.13元/股。

    二、利息净收入降幅缩小,但息差继续收窄

    二、利息净收入重回正增长,二季度息已经企稳回升

   
(1)上半年实现利息净收入238.86亿元,同比下降0.49%,但相比于2017年-3.41%和18年一季度4.68%的水平,降幅缩小。

   
(1)上半年实现利息净收入374.36亿元,同比增长0.2%,重新回到正增长。但占比只有65.4%,较去年全年下降4.56个百分点。

   
(2)净息差继续收窄。上半年年化净息差为1.86%,较去年同期下降24个BP。从趋势上看,二季度净息差继续收窄,上半年年化NIM比一季度年化NIM收窄6个BP。在资产端,公司综合收益率比去年全年高10个BP,其中贷款收益率提高6个BP;但在负债端,综合成本来率较去年全年高28个BP,提高幅度大于资产端,这是上半年NIM比去年末低的主要原因。其中,存款成本高出去年15个BP,同业负债成本高出21个BP。

   
(2)净息差企稳回升。上半年年化净息差为2.26%,同口径小较去年同期下降19个BP。从趋势上看,二季度净息差已经在企稳回升,上半年年化NIM
要比一季度年化NIM 高1个BP。

    三、非息收入下降来自理财业务收缩和公允价值变动收益下降

   
在资产端,公司综合收益率比去年全年高20个BP,其中贷款收益率提高19个BP;但在负债端,综合成本来率较去年全年高34个BP,提高幅度大于资产端,这是上半年NIM
比去年末低的主要原因。其中,存款成本高出去年37个BP,同业负债成本高出16个BP,同业存单成本高出13个BP。

   
(1)上半年实现非息收入合计89.90亿元,同比下降3.80%,主要来源于其他经营净收益的大幅下降。

    三、银行卡业务大幅增长拉动非息收入增长

   
(2)实现手续费及佣金净收入88.38亿元,同比下降2.02%。主要来自理财业务的大幅萎缩,理财业务同比大幅下降58.11%;除此之外,其他中收均有一定程度的增长。

   
(1)上半年实现非息收入合计198.05亿元,同比增18.54%,主要来源于中间业务收入的大幅增长。

   
(3)其他经营净收益1.40亿元,同比下降52.05%,主要来源于公允价值变动净收益大幅下降311.70%。

   
(2)实现手续费及佣金净收入达179.39亿元,同比增13.9%,主要来自银行卡业务手续费收入的持续增加,这部分业务上半年创收137.66亿元,同比增速达80.1%。除此之外,代理及委托手续费、结算手续费均有一定程度的增长,但咨询顾问、资产托管以及账户管理等业务收入均同比下降。

    四、不良率小幅上升,资产质量待改善

   
(3)其他非息收入达18.66亿元,同比增幅94.4%,主要是债券等金融资产的投资收益和公允价值变动收益增加。四、不良率环比持平,但潜在不良在加速暴露

   
(1)不良率为1.77%,较1Q18上升1个BP。截至二季度末,公司不良贷款余额272.06亿元,不良率为1.77%,而1Q18和2017的不良率均为1.76%。其中不良贷款主要集中在批发和零售业、制造业、采矿业,不良贷款率分别为4.99%、3.81%、3.51%,其中,批发和零售业、采矿业分别较上年末上升0.01、0.12
个百分点,制造业较上年末下降0.10 个百分点。

   
(1)不良率下降2个BP。截至二季度末,公司不良贷款余额达309.92亿元,不良率为1.68%,与一季度持平,但比去年末低2个BP。在结构上,零售贷款的不良率为1.05%,较去年末下降13个BP,而对公贷款的不良率为2.42%,较去年末高20个BP。公司零售贷款占比的持续提升对其整体资产质量的改善是显而易见的。

   
(2)关注类贷款占比持平。截至二季度末,公司关注类贷款占比为4.60%,较去年末持平。

   
(2)关注类贷款占比下降29个BP。截至二季度末,公司关注类贷款占比为3.41%,较去年末下降29个BP,较一季末也要低9个BP。

   
(3)逾期90天以上贷款占比上升。截至二季度末,公司逾期90天以上贷款达540.69亿元,占比达3.52%,较去年末上升15个BP。逾期90天以上贷款/不良贷款达199%,较17年年末上升8个百分点。资产质量有待改善。

   
(3)逾期90天以上贷款占比下降35个BP。截至二季度末,公司逾期90天以上贷款达385.18亿元,占比达2.08%,较去年末继续下降35个BP。结合关注类贷款占比的变化,我们认为公司潜在不良在加速暴露。

   
(4)拨备覆盖率基本持平。截至二季度末,公司拨备覆盖率为158.47%,较去年末提高1.96个百分点,但较一季度末下降0.64个百分点;拨贷比为2.80%,较去年末提高4个BP,但较一季度末下降1个BP。

   
此外,从逾期90天以上贷款比不良贷款的“剪刀差”来看,二季度末为124%,比去年末要下降19个百分点,意味着未来不良确认的压力较之前也有明显的降低。

    五、贷款扩张较快,资产结构改善

   
(4)拨备充足性明显提高。截至二季度末,公司拨备覆盖率为175.81%,较去年末和一季度末分别提高24.73和3.16个百分点;拨贷比为2.95%,较去年末和一季末分别提高38和5个BP。