【澳门尼斯人】梁浩:基金经理的工作是投资不是炒股

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  证券时报记者 朱景锋

澳门尼斯人 1  梁浩
中国人民大学经济学博士。曾任职于信息产业部电信研究院,从事产业政策研究;2008年5月加盟鹏华基金管理有限公司,从事研究分析工作,担任研究部高级研究员、基金经理助理。2011年7月起担任鹏华新兴产业股票型证券投资基金的基金经理,2014年3月起担任鹏华环保产业股票型证券投资基金的基金经理。

  在晨星资讯网站最新发布的基金评级中,截至6月30日,鹏华基金旗下主投成长股的鹏华新兴产业股票基金首次参与评级即获得最高的五星评价。这只新晋五星基金的基金经理梁浩表示,成长股投资主要依靠长期跟踪,根据公司内在价值做选择,基金经理就是要以合理价位为持有人选择优秀公司,赚产业发展和公司发展的钱。

  在晨星刚刚公布的评级榜单中,鹏华新兴产业基金被评为三年期五星级基金。鹏华新兴产业成立于2011年6月15日,Wind数据显示,截至2014年7月30日,鹏华新兴产业基金总回报28.2%,年化回报8.27%。担任鹏华新兴产业澳门尼斯人,基金经理梁浩,曾经从事电子信息产业的政策研究,深谙成长股的投资逻辑。他认为,基金经理工作的本质是投资而不是炒股票,是以合理的价位选择优秀公司,为基金持有人赚取产业发展和公司发展的超额收益。

  长期跟踪挖掘优质成长股

  □本报记者
张昊

  对于一只新基金来说,运作3年并获得权威机构最高评级应该算是非常骄人的成绩。对此,梁浩总结认为,虽然每年业绩都算不上拔尖,但3年以来的整体业绩还比较突出,基金投资风格比较稳健。

  基金经理需提升“社会阅读力”

  在晨星的评级体系中,对基金有一个波动率的指标考察。鹏华新兴产业的波动率较小,相比同类基金显示出优异风控能力,这也成为鹏华新兴产业基金获评五星的重要原因之一。梁浩表示,一直遵循自下而上选股票的投资思路,根据公司内在价值做投资,经过3年,组合中沉淀了一些中长期看好的股票,“实战中琢磨的东西,让我对于成长股的把握相对更为娴熟。只要是深入看过的股票,总体上不会有太大偏差”。

  谈到选择成长股的心得,梁浩称,基金经理最为关键的素质之一是“社会阅读力”。能否从各种信息中,客观地判断宏观经济、产业、公司的真实状态,虽然每个基金经理都有自己独到的方法,但只有能够找出问题,把握关键点,并作出正确判断的,才具备一个优秀基金经理的特质。

  从定期报告中可以看到,鹏华新兴产业的前十大重仓股占比较高,而且持有时间比较长,相对成熟和稳定。

  中国证券报:鹏华新兴产业成立以来发掘了大量的优质成长股,请谈谈选择成长股的心得。

  “我们遵循的投资理念就是:稳健增长,风险配比,合理估值,长期跟踪。前三个是鹏华基金社保团队的投资理念,最后一个是我对于成长股的投资心得。投资是要踏踏实实地寻找优质成长公司,从过去3年的业绩来看,这个方法是有效的。”梁浩说。

  梁浩:投资的第一步是要看公司的大格局,要看企业所在产业未来的发展空间;第二步,要看企业的管理层是否优秀,其行为和决策是否符合产业发展方向,有没有能力驾驭目前的格局;第三步,就是注重公司所处的发展周期,比如盈利和投入的周期,是否处在可以投资的关键点。

  成长股投资未来比拼选股能力

  我觉得每个基金经理关于投资理念和研究方法,大体上不会有太大偏差,更为关键的是每个人的深度不同,我认为决定基金经理最为关键的素质之一是“社会阅读力”。从中长期来看,基金经理的社会阅读力如何,决定了他能否从各种信息中客观地判断宏观经济、产业、公司的真实状态,能否从调研时和与市场交流的只言片语中判断出真实情况。这是一个基金经理综合能力的体现,要求一个基金经理能够更客观把握和理解现象。这也会让基金经理少犯错误,选出可以长期看好的标的。我相信“大道无形”这句话。每个人在投资中都有自己的方法,也会遇到不同的问题,但找出问题,把握关键点,并作出正确的判断,是一个优秀的基金经理必备的特质。

  近年来,中国股市经历大幅波动和分化,大盘表现在全球主要股市中垫底,而小盘成长股却遭到市场热炒。对此,梁浩认为,虽然市场也有投机炒作的成分,但是,从过去3年的投资经验来看,要承认A股市场还是有效的,市场在涨跌幅度上可能会有一定偏离,但方向往往是对的,如创业板在二季度的回调就是市场理性的选择。一些仍处于上升周期的成长股依然保持30倍以上的估值,一些遇到阶段性天花板的白马股,估值在快速下滑,这正是市场有效性的体现。

  中国证券报:能否总结基金三年以来投资的得失?

  经过了去年的普涨,成长股在今年出现了大幅分化,板块行情不再。“去年的行情里,大家认为,配对了行业比配对公司的贡献更大。但我们也要看到,该炒的行业都已经被市场轮番炒作过了,未来考验的一定是选股能力。”梁浩说。

  梁浩:在成长股的选择上,我在研究方法、跟踪能力等方面相对擅长。从实战中进行总结,让我对于成长股的把握相对更为娴熟。虽然可能会有一定的错误概率,但总体上不会有太大的偏差。相对于成长股而言,我对于周期股的把握还欠火候,虽然理论上的东西都了解,自己也建立了宏观框架,但很多东西只有经历过才能真正领悟。

  对于近期因沪港通引发的轰轰烈烈的蓝筹行情,梁浩认为,这主要还是因为蓝筹的估值很低。

  从定期报告中可以看到,鹏华新兴产业的前十大重仓股占比较高,而且持有时间比较长,相对成熟和稳定。这只基金遵循的投资理念就是:稳健增长,风险配比,合理估值,长期跟踪。投资是要踏踏实实地寻找优质成长公司,从基金过去三年业绩来看,说明这个方法是有效的。

  “目前的蓝筹修复,沪港通不是主要原因,只是催化器。这种走势能否延续,还是要看宏观经济的走向。”他说。

  为持有人选择优秀公司

  未来市场是否能就此走牛?梁浩认为,还不能得到确定性的判断。他认为要重点关注房地产的交易量,如果交易量能够回升或维持较好水平,对于相关周期行业的带动也会很明显,就会有小的牛市出现,但是,如果放松限购以后,交易量不稳定或者出现下行,市场还是会恢复到以前的状态。

  对于基金经理这份工作的本质,梁浩认为是以合理的价位选择优秀公司,为基金持有人赚取产业发展和公司发展的超额收益。而抛弃杂念、集中精神是梁浩追求的投资心理状态,即使基金业绩短期游离于大盘,但并不会影响其长期的投资收益。

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  中国证券报:你对于基金经理的工作如何理解?这种理解对于筛选投资标的有何影响?