策略专题报告:从沪、深、港股通净流入及持股数据挖掘投资价值

沪深港通市场回顾

透过沪、深、港股通三条通道分析中港互联互通下个股流入及持股情况。随着北向和南向的资金逐步流入双方的市场,沪深港通的资金流对沪、深、港三个市场的影响会显得更为重要。本文将通过每日十大活跃个股以及沪深港通同持股数据,分析资金透过沪深港通流入个股情况以及个股持股比例情况。由于沪深港股通持股数据在今年3月17日才开始公布,本文分析持股数据将从当日起计算。

   
沪、深股通上月日均成交额继续上升,占指数成交比例上升。上月沪、深股通净流入大幅下降,深股通上月累计净流入72.4亿元,较1月减少97.8亿元;而沪股通上月累计净流入-98.6亿元,整体净流入较1月份减少279.6亿元。沪股通上月累计成交1944亿元,较1月减少488亿元;而深股通上月累计成交1343亿元,较1月减少330亿元,沪、深股通的上月累计成交额较上月明显回落。沪股通和深股通上月日均成交额分别是129亿元及89亿元,环比分别上升19亿元和13亿元,而占上证和深证指数日均成交额方面,沪股通是5.93%,深股通是4.29%,分别高于环比数据4%和2.5%。整体来看,随着A股市场对外开放程度的进一步提升,以及A股被纳入MSCI新兴市场指数,外资会加大对A股市场的配置力度,预计3月北上的资金将增加。

    核心观点:

   
沪深市港股通整月净流入共321亿元,日均成交占港股成交比例达到14.9%。沪深市港股通上月合计有322亿元净流入,相比1月合计765亿元有明显的下降,高于沪股通和深股通合计值。沪市港股通上月累计净流入244亿元,环比减少283亿元;而深市港股通上月累计净流入78亿元,环比减少165亿元。成交方面,整体港股通上月累计成交3154亿元,相较于1月同期累计成交4523亿元,环比下跌1369亿元,有了明显的回落,主要是受上月港股通交易日较少的影响。反映2月港股下跌时,沪深市港股通净流入大幅减少。整体港股通日均成交额占港股成交比例为14.9%,对港股成交有一定的影响。

    沪股通:

    观点与展望

   
-每日十大活跃个股。开通至今累计净流入排名前30个股以金融(37%)和可选消费(23%)行业为主,主要是大型过千亿市值个股;全部录得正回报,平均涨跌幅为105.4%,反映北向流入资金有一定的参考性。今年以来累计净流入排名前20个股以金融(37%)和可选消费(21%)为主,主要是大型股;除1只个股外其他全部录得正回报,平均涨跌幅为39.9%。近三个月累计净流入排名前10个股以金融(40%)为主,包括银行、保险、证券类;全部个股录得正回报,平均涨跌幅为13.2%。

   
今年以来港股通持股增幅较多是可选消费和房地产行业。由于南下资金流入港股幅度较大,我们统计了年初至春节前所有港股通标的持股比例变化。在所有427只港股通标的里,有294只录得区间持股比例增幅,占比是68.8%,平均持股增幅0.87%。行业个股平均持股增幅最高是可选消费,达4.3%,排名第二和第三是房地产和金融,分别是2.7%和2.5%。从市值看,持股增幅榜里过千亿市值的个股有12只,占比是三分之一,而其他个股主要是几十至百亿市值的中小型股为主,显示资金持股增幅除了关注较大的个股外,也会流入中小型股。根据我们去年统计,17年港股通累计净流入排名里主要以金融和信息技术行业为主,房地产和可选消费行业排名较金融和信息技术后。而今年持股增幅较多的是可选消费和房地产行业,金融行业排名第三,建议可关注港股通持股增幅排名榜里占比较多而平均增幅较高的行业,分别是可选消费、房地产,和金融,以及相关板块的中小型股。

   
-行业持股:从平均行业持股增幅和行业持股市值增幅分析近7、3个月数据均显示增幅最高是日常消费行业。同期上证行业指数排名中消费指数也是排第一,显示沪股通持股行业增幅较大的行业与相关行业走势有一定参考价值。沪股通行业市值分布以金融为主(34%),与活跃个股累计净流入行业一致。而持股增幅较高的日常消费行业在沪股通行业占比较低,但资金也流入增持相关行业,说明具一定的参考性。