澳门尼斯人:农银宋永安:深化改革确立牛市底部条件

  ⊙农银沪深300股票基金

  
上周,上证综指震荡上行,在连续六个交易日上涨之后,上周五最高触及4184点,不过受到外围股市下跌的拖累随后出现回落,4100点整数关口得而复失。部分公募基金认为,从上周市场来看,救市政策已见成效,但监管政策的重新梳理和市场秩序的全面恢复仍然需要更长的时间。短期而言,后续市场可能仍会有局部的波动,但有基本面支持的个股行情有望展开。

  基金经理 宋永安

   澳门尼斯人,市场预期逐渐趋于稳定

  十八届三中全会的召开确立了中国未来十年的走向,而《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提振了投资者对经济和市场的信心,这是现阶段能够拿出来的最佳改革方案。按照此《决定》展开的改革大潮必将带领中国走向新的辉煌,对于中国前途的预期将拨云见日,有助于引导国内外增量资金向A股进行战略性再配置。

  
救市政策使得市场预期逐渐平稳。从一行三会出台多项具体措施,尤其是央行[微博]一再表态,将积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性,再到公安部严查恶意做空,这些措施给恐慌性下跌的市场注入了强有力的强心剂。

  我国经济经过30多年的长足发展,现有发展模式难以继续维持经济健康发展,各种弊端在2008年经济危机之后暴露得更加严重。严重依赖投资的经济增长在近几年已是捉襟见肘,而且效果不尽如人意。随着基数的扩大,出口不可能继续维持原有增速,逐渐地,人口红利也将消失殆尽,因此才有了“二胎”的放开。

  
诺安基金研究副总监韩冬燕认为,A股预期已经正式扭转。随着指数的回升,杠杆资金平仓压力大大缓解,被动型抛盘基本消失。随着越来越多的个股恢复交易,市场也从原先的变相缩容,回归到正常状态。“总体来看,杠杆资金与持股集中引发的流动性危机最恐慌的时刻已经过去,但这次暴跌对加杠杆的投资者是一次深刻教训,市场信心全面恢复仍需时间,预计经历近期反弹后,股市资金降杠杆的过程仍将延续,行情或有反复,市场短期以震荡格局为主。市场波动趋于稳定,慢牛行情逐步形成。如何在新的市场行情中寻求强有力的支撑点,是接下来的市场亟须解决的首要问题。”

  而改革是可以继续释放经济活力、提高效率的最佳路径。随着改革的推进,从企业来看,国有企业将面临更多市场化约束,会进一步引入竞争机制、强化财务约束及有效的股东问责制度等。与此同时,非国有企业将享有更加公平的竞争环境,民营资本和外资企业可以获得更多的机会。从城乡改革来看,国家将进一步理清和界定中央与地方政府的收入/支出关系,使农民与城镇居民享有平等的公共服务和住房土地权利。中国13亿人口中有65%是户籍意义上的农民,随着城乡差距的消失,将有数以亿计的农村居民跻身中产阶级消费者的行列。

  
大成基金[微博]认为,救市政策已见成效,但监管政策的重新梳理和市场秩序全面恢复仍然需要更长的时间。当前重在信心重塑和预期管理,重新唤起改革牛的信心。不管是从中国经济转型、间接融资向直接融资转变的战略高度,还是中期视角下,当前注册制、国企改革顶层设计方案、战略性新兴板、养老金入市、“一带一路”等关键战略均正处于推进的关键期,“改革牛”对于全局意义重大。中长期来看,改革与转型驱动的牛市基础仍在,去杠杆背景下市场将是慢牛行情。

  对于股市来说,市场化改革是最大的政策利好。从政策推动来看,设立国家安全委员会将会推动军民融合深度发展,这些是军工行情的催化剂,而大趋势是大力发展中国军工产业已是迫在眉睫。军工的产业链很长,发展军工对于各类制造业能起到很好的带动效应,甚至帮助消化过剩产能,推进产业升级。同时随着经济转型的推进,信息消费作为新十年的支柱产业将媲美过去房地产对社会经济生活产生的巨大影响。娱乐传媒、精密制造、医疗信息化、财富管理、旅游餐饮、商业零售、轻工制造等都能利用互联网大数据等手段来提升竞争力,这些行业都有望获得较好的投资机会。

  
信达澳银基金表示,虽然投资者信心尚未完全恢复,市场未来存在继续反复的可能性,但对A股市场中期向上的趋势较为乐观,A股中长期慢牛的格局有望确立。