十大百亿基金工作报告 基金经理破解4月迷局

  每经记者 董华

  3月的股市并没有带来“春天的气息”,反而让本来有所转暖的市场再度扑朔迷离。如何看待即将到来的4月行情,或许十大百亿基金在年报中的观点能给你带来一定的启发。

  《每日经济新闻》记者选择了十家份额百亿以上的基金,将这些“巨无霸”基金的基金经理观点摘录,虽然这些百亿基金之间观点会有所分歧,但与2011年相比,他们的信心还是明显增强了不少!

  易方达价值成长:

  估值去泡沫化过程仍将进行

  在经历2011年剧烈的去泡沫阶段后,尽管仍存在结构性估值泡沫,但A股市场整体估值中枢已经下降至历史最低。在此背景下,上市公司整体业绩是否继续恶化和中长期投资逻辑能否逐渐显露,是投资者关注的最重要的因素。市场中长期投资逻辑逐步成立和投资信心逐步恢复过程的复杂性和艰巨性远超预期,并且愈发依赖中国经济和A股市场的制度层面变革,但我们对此仍持相对乐观态度。

  短期而言,因紧缩政策导致的业绩环比下降预期仍未得到有效扭转,而中期投资逻辑仍无法有效确立,估值去泡沫化过程仍将进行,普通投资者仍将选择防御为主的策略。但由于短期市场跌幅过大,有可能引发反弹,也可在战术上进行把握。

  华夏红利:

  投资机会逐步显现

  展望未来,国内通货膨胀压力逐渐减轻,但必须高度警惕其重新抬头的可能,房地产调控仍将持续,经济结构调整还需要一定过程。我们认为,中国能否迈过“中等收入国家陷阱”是未来数年内的重要挑战,需要仔细观察。股市方面,随着市场风险的进一步释放,一些板块和个股的投资机会逐步显现。

  嘉实稳健:

  关注分红收益率高的蓝筹股

  今年,尤其是上半年宏观形势可以用极其复杂来描述。透过复杂的经济表观,抓住政策主线。虽然这次经济周期较以往更为反复,但可以确定的是未来国家政策的大趋势会逐步宽松。同时,二级市场股权投资已经具备很好的长期投资价值。部分蓝筹企业的股价回报率(E/P)在15%以上,分红收益率接近6%。分红收益率高的蓝筹股是很好的绝对回报标的。

  南方成份精选:

  2012有望好于2011

  综合来看,国内外的宏观经济环境有利于市场提高对风险的偏好程度,权益类资产在2012年的表现将有望好于2011年。

  不过另一方面,由于A股市场长期以来投资者偏好于追求高弹性、高收益,但低估了高风险,对于成长性给予的溢价偏高,A股市场上高估值而非高成长的股票,从中长期看仍有向国际估值水平均值回归的向下压力,其价值回归之旅仍将继续。

  博时新兴成长:

  全年预期是曲折上升

  对市场判断上,在流动性改善和经济软着陆预期下,市场或将会逐步向上。但由于流动性改善幅度不大,同时经济放缓下,企业盈利增长也在放缓,将限制上涨幅度。市场更可能是在预期向好下上涨,然后等待宏观和经济实体数据的验证。市场全年预期是曲折上升。

  在操作上,重点是受益于经济转型下受政策扶持的产业,包括文化传媒、节能环保、大消费特别是新兴电子消费和消费升级主题、高端制造及新材料,这些行业由于预期未来保持较高增长,估值有望保持较高水平,选股上要做到估值和增长相匹配;其次是传统行业估值修复,相对看好汽车、家电、机械、煤炭、化工。

  广发聚丰股票:

  两大投资机会贯穿全年

  证券市场2012难有系统性大的投资机会。市场估值水平长期维持较低水平,难有大幅提升的可能。

  长期看,内需型和科技型行业以及政府扶持的行业相对表现会比较出色。短期看,由于估值已大幅回落,2012年市场整体表现肯定好于2011年。在通胀回落大背景下,国内政策放松的预期越来越强。

  贯穿2012年的投资机会可能来源两个方面,一方面周期性行业由于信心的修复带来估值的修正存在波段性机会;另一方面消费领域与国家扶持的产业存在时间换空间带来的持续增长收益。当然,固定收益类今年收益也会不菲。

  华安策略优选:

  在三大板块中精选

  在经济调整过程中,企业盈利处于快速下滑阶段。市场对上市企业利润增长的预期已大幅下调,考虑经济自身的韧性和可能对冲风险的政策,低估值的大盘蓝筹板块和超跌的周期类品种有估值修复空间。中期看,经济仍面临较大的结构性矛盾,政策也难以出现超预期的放松,市场整体难以改变反复震荡的格局。股票市场供给压力仍较大,相当多的中小市值股票仍处在挤泡沫过程中,估值和业绩的风险尚未释放完。对成长类板块的投资,将由炒预期阶段过渡到需要业绩支撑的阶段。

  在符合转型方向的大消费、信息技术、医药等板块选择估值合理、成长性确定的个股进行配置,同时对于估值已含悲观预期和盈利预期已充分下调的大盘蓝筹股将采取更加积极的配置策略。

  大成蓝筹稳健:

  2012年是震荡市

  2012年股市将是政策主导下的震荡市,但市场规律与政策力量纠结在一起,因此股市的震荡幅度会比较大。和2011年一样,结构性机会、政策红利带来的事件性机会,仍将是贯穿今年的制胜法宝。

  工银核心价值:

  再次深跌概率偏小

  A股市场面临的确定性因素是上市公司整体业绩增速下滑、市场进入全流通时代以及股票市场作为直接融资的主渠道继续接纳规模庞大的融资需求;不确定因素是欧洲、中东等地的地缘政治不稳定对全球大宗商品价格的影响、国内货币政策调整的时机、方式以及产业政策落实的节奏、投资者恐惧与贪婪的程度等等。在正常的情况下,目前的估值水平已为整体市场提供足够的安全边际。从全年的角度,大盘再次深跌的概率偏小。从行业配置上看,稳定增长类的消费服务行业仍将在全年获得相对超额收益。周期品具有波动价值。

  银华价值优选:

  个股和结构性行情是主线

  展望2012年的资本市场,随着通胀水平的回落,货币政策微调的开始,应该说整体的形势会好过2011年。但从全年来看,行业性的机会相对较少,个股和结构性行情依然会成为全年的主线。

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