广发电新周刊第29期:波动不改长期趋势,静候政策不确定性消除

波动不改长期趋势,静候政策不确定性消除

新能源汽车的产品趋势。

   
7月25日工信部新闻发言人郑立新表示,“双积分”管理办法将于近期正式发布。我们认为政策对新能源车当前发展阶段的重要影响体现在销量、优质供给和推广等方面。政策变化会改变市场对短期销量的预期,但支持新能源车中长期发展的思路并未发生变化,波动不改变新能源车中长期发展趋势;优质产能将随政策支持和技术进步逐渐释放,并进一步助力新能源车的推广。伴随此过程,中游产业链将继续分化,带动龙头企业市场集中度提升。此外,特斯拉Model3于7月28日完成首批30辆车的交付,特斯拉产业链领域,主要从两方面进行考虑:1)已进入特斯拉产业链并批量供货的公司将受益于特斯拉放量带来的出货量增加;2)随特斯拉放量,海外供应商存在着不能满足需求的可能,带来国内厂商机会。

   
年初至今重点推荐资源和资源类相关标的后,我们也在思考中游产品崛起逻辑,主要从政策,行业和产品趋势,技术进步三方面进行分析。政策将支持更多优质产品的生产和加强新能源汽车的推广,且好产品获得的支持力度将更大。行业和产品趋势方面,伴随特斯拉Mode3
的交付和量产,龙头车企纷纷加大中档车领域开发和推广,续航里程400
公里左右的电动车将在2018
年成中档车主力,这将大大缓解里程焦虑问题并加快新能源车推广,带动中游产业链分化和龙头企业市场集中度提升。此外,新能源车作为耐用消费品需要更高的续航里程和更好的驾驶体验,需要技术创新支持,包括电池能量密度、电机电控、正极材料和电解液的不断改进等。

   
板块波动带来投资机会,建议重点布局电池和电动车配件领域,有望成为明年核心配置。建议关注上游资源的锂(天齐锂业)、钴(华友钴业)和铜箔(诺德股份),中游制造业电池龙头国轩高科,继电器龙头宏发股份,隔膜龙头星源材质,创新股份,热管理龙头三花智控,设备龙头先导智能,正极材料杉杉股份,电解液龙头天赐材料,结构件龙头科达利。

   
建议重点布局电池和电动车配件板块,有望成为明年核心配置。关注上游资源的锂(天齐锂业)、钴(华友钴业)和铜箔(诺德股份),中游制造业电池龙头国轩高科,继电器龙头宏发股份,隔膜龙头星源材质,创新股份,热管理龙头三花智控,设备龙头先导智能,正极材料杉杉股份,电解液龙头天赐材料,结构件龙头科达利。

澳门尼斯人,    未来三年光伏装机规模确定,分布式将加速崛起

    分布式光伏的确定性。

   
近日,国家能源局下发《关于可再生能源发展十三五规划实施的指导意见》,总计批复光伏装机规模86.5GW。我们预计未来三年光伏年均建设规模有望达30GW,保持高位稳定。其中,分布式光伏异军突起,2017年上半年新增装机规模7.7GW,同比增长2.9倍。我们预计,随光伏系统成本降低和政策等因素影响,分布式光伏装机占比将不断提升。光伏(特定条件下和分布式光伏)有望在十三五末实现平价上网。目前主要从技术进步(包括成本下降路径),市场规模和结构变化,政策演进三方面进行分析,并着重关注企业竞争力。重点建议关注隆基股份,阳光电源,晶盛机电等。

   
分布式光伏重点关注政策、系统成本、现金流情况和参与电力市场交易四方面。我们预计政策对分布式光伏补贴下调的力度和幅度要小于地面电站;目前分布式光伏系统成本5.5
元/W,算上EPC 成本将近6.5 元/W,未来降到0.5 元/KWh
以下,可实现用户侧平价上网;现金流情况优于地面电站,分布式电站余电上网部分由国家电网按月结算,且补贴基本可半年结算一次;同时,随电力交易市场形成,分布式可在用户侧参与电力辅助服务市场,实现电费之外收益。预计分布式光伏装机占总装机比例将不断提升。光伏行业目前主要从技术进步,市场规模和结构的变化,政策演进三方面进行分析,重点关注隆基股份,阳光电源,晶盛机电,通威股份等。

    工控行业持续向好,上半年业绩逐渐兑现

    工控行业持续向好,低压电器企业上半年业绩良好。