ST银亿越冬

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12月20日,ST银亿发布了部分兑付“H6银亿07”、“H6银亿05”本息的公告。接近年底,ST银亿还在偿债的路上苦苦挣扎。

然而,好景不长。汽车行业转瞬就迎来寒冬。2014-2018年ST银亿实现营收分别为
63.14亿元、84.59亿元、80.57亿元、127.03亿元和89.70亿元;实现归母净利润分别为6.12亿元、5.27亿元、6.82亿元、16.01亿元和-5.73亿元。上述数据可以明显看出,ST银亿在2018年营收和净利润双双下滑幅度达-29.39%和135.81%。而且2018年ST银亿收购的国外公司没有完成业绩承诺,造成了13.47亿元的巨额商誉减值,占当期利润总额的-378.87%。

创立于1994年的ST银亿,以房地产业务起家,后拓展到高端制造业,形成与房地产业务的双主业架构。此前,ST银亿连续15年上榜中国房地产百强企业,但自转型后则风光难再现。

邦奇自动变速箱拟将其应付银亿集团的新疆银洲星49%股权转让款3957.47万元及新疆银洲星拟将其应付银亿集团的分利款333.01万元,全部转让给宁波银亿房产,用以抵偿宁波盈日金属对宁波银亿房产的部分占款4290.49万元。即便如此,深陷流动性危机中的ST银亿仍不容乐观。

三季报显示,ST银亿报告期内实现营业收入13.75亿元,同比减少17.69%;而在营业收入减少的同时,营业总成本却同比上升8.76%达18.92亿元。所以导致ST银亿今年三季度的利润大幅下降。其中,ST银亿归母净利润同比减少338.68%至-3.82亿元。

从上述各业务营收在总营收中的占比来看,新业务汽车零售部件及传统的房地产业务皆出现了大幅波动。这一切,都肇始于ST银亿的战略发生了转变。

流动性陷入僵局

直到10月,债权人浙江中安安装有限公司直接以“不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力”为由,向宁波市中级人民法院申请对ST银亿进行重整。此次冻结前,ST银亿的多个银行账户和股份已经遭遇冻结。截至11月16日,ST银亿第一大股东及一致行动人所持股份累计被冻结数量为26.66亿股份,占总股本66.2%。

从财务数据来看,截至三季度末,ST银亿的手持货币资金从2017年的41.39亿元直降到10.10亿元,不足以覆盖43.57亿元的到期未清偿债务。同时,由于销售回款较上年同期减少,ST银亿的经营活动现金流入同比下滑41.47%。所以导致ST银亿调整后的现金比率直接由2017年的0.32下降至2019年三季度末的0.06。

另据国家发改委主管的中国投资协会、第三方绿色评级机构标准排名和中国证券市场设计研究中心旗下《财经》杂志联合调研编制的《2019中国房企绿色信用指数TOP50报告》显示,银亿股份并未上榜。

由于流动性遭遇危机,营业收入出现下滑,ST银亿的偿债能力均欠佳。从偿债能力方面来看,自2018年开始ST银亿的偿债能力直线下降。调整后的速动比率由2017年底的1.08,到2018年腰斩一半,下降至0.54。今年三季度持续下降至0.49,显示了ST银亿的短期偿债压力。

从主营业务构成来看,2014-2015年ST银亿房产销售所创收入分别为57.44亿元和79.75亿元,营收占比分别为90.98%和94.28%;物业管理所创收入分别为2.04亿元和2.63亿元,营收占比分别为3.23%和3.11%;其他业务所创营收分别为3.65亿元和2.21亿元,营收占比分别为5.78%和2.61%。

另外,10月11日,ST银亿公告其全资子公司宁波银亿时代房地产开发有限公司在9月27日新增一笔1亿元的一年内到期的流动负债。截至该日,ST银亿到期未清偿债务合计为43.57亿元。

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暴雷之后,ST银亿的经营业绩并未出现好转,直至今年第三季度仍在亏损。其中,归属于上市公司股东的净利润为-6.57亿元,同比减少184.62%;扣非净利润实现-6.03亿元,同比跌幅达到484.44%。这意味着亏损还在持续扩大。

直到2016年,ST银亿的营收结构发生了变化。在2016-2019年上半年,汽车零部件所创营收分别为17.82亿元、80.73亿元、51.23亿元和23.81亿元,营收占比分别为18.11%、63.55%、57.12%和61.66%;房产销售所创收入分别为69.63亿元、36.42亿元、28.48亿元和9.96亿元,营收占比分别为70.77%、28.67%、31.75%、25.79%;物业管理所创收入分别为3.60亿元、4.65亿元、5.17亿元和2.88亿元,营收占比分别为3.66%、3.66%、5.77%和7.45%;其他业务的营收占比分别为7.46%、4.11%、5.36%和5.10%。

今年以来,ST银亿通过不断抛售房地产项目等资产缓解流动性危机。然而,因业绩表现不佳,在5月银亿股份被戴上ST的帽子。眼下,ST银亿仍未摆脱资金泥潭。

由图1可知,ST银亿2013-2018年的合约销售额分别为67.12亿元、40.70亿元、70.31亿元、50.67亿元、67.80亿元、58.50亿元。可以看出,ST银亿近6年合约销售金额波动幅度较大,同比增速差别也很大。在过去的5年中,其增速分别为-39.37%、72.77%、-27.93%、33.81%和-13.72%。

据悉,此次将给ST银亿带来约2.3亿元的利润。不过,相较于ST银亿约43.57亿元的到期未清偿债务而言,无异于杯水车薪。

背负巨额债务的同时,ST银亿的业绩也不尽如人意,出现了大幅亏损。而目前的残局,皆因一场转型。

长期偿债能力方面,ST银亿近3年反应长期偿债能力的指标“/全部债务”逐年下降,2016-2019年三季度该指标分别为1.01、0.63、0.34和0.31,明显看出ST银亿的长期偿债能力也在减弱。

业绩下滑之后,
ST银亿开始不断暴雷。在2018年12月24日,ST银亿发布公告称,因短期内资金周转困难,15银亿01债券不能如期兑付。据公告显示,该债券规模为3亿元,发行利率7.28%,期限为五年。

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为缓解流动性困难,今年以来,ST银亿不断抛售房地产项目等资产。在2019年上半年,ST银亿已先后多次处置旗下资产回笼资金,4宗位于呼伦贝尔的地块也被政府有偿收回,并注销了7家房地产业务子公司。

ST银亿业绩的下滑,不仅体现在财务指标中,其他方面也有迹可循。据ST银亿2018年年报显示,因对公司与关联方之间的资金往来、内控体系以及持续经营能力不信任,公司独立董事余明桂对年度报告投出了弃权票。今年4月25日,余明桂向银亿董事会提出辞去第七届董事会独立董事及董事会审计委员会主任委员、提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务。外界表示,独立董事拒不合作似乎就是一个警示信号。

ST银亿的资产随即被冻结。4月30日,ST银亿发布《关于公司控股股东及其关联方资金占用触发其他风险警示情形暨公司股票停牌的提示性公告》,指控实际控制人及其关联方占用ST银亿及其子公司非经营性资金余额22亿元,占2018年净资产151亿元的14.92%,截至财报公布日未归还。数据显示,彼时ST银亿有约24亿债务逾期,手持货币资金不到8亿。在这种情况之下,还被大股东占用资金逾22亿元投入汽车行业。2019年以来,ST银亿彻底陷入流动性危机。

转型失败

紧随其后,由于未偿清债务,ST银亿被兴证证券资产管理有限公司告上了法庭,

11月25日,ST银亿公告称,其拟将全资子公司宁波银亿房地产开发有限公司所持沈阳银亿房产剩余50%股权转让给辽宁共享碧桂园置业有限公司,总对价约为6.95亿元。

随着恐慌的蔓延,不少投资人开始警醒。在今年9月,ST银亿因存在业绩预告未及时修正、非经营性资金占用等问题,ST银亿及其股东宁波银亿控股以及包括ST银亿董事长熊续强在内的多名高管,被深交所给予公开谴责、通报批评等处分。

就在12月3日晚间,ST银亿披露了关于控股股东以资抵债暨关联交易的公告。公告显示,鉴于上市公司控股股东银亿控股及其关联方对上市公司的占款尚未偿还完毕,为维护上市公司及中小股东利益,控制资金回收风险,ST银亿下属子公司宁波银亿房地产开发有限公司、宁波邦奇自动变速箱有限公司及新疆银洲星国际商贸城有限公司拟与银亿集团、宁波盈日金属制品有限公司签署《债务清偿协议》。

2016年,银亿集团一口气花了120亿元收购了三家行业领先地位的国外汽车零部件制造商——美国ARC、日本艾礼富和比利时邦奇,并将其中两家注入了上市公司ST银亿内,使得ST银亿从单一的房地产公司转型为“房地产+高端制造”双主业的综合性公司。

作者:李霞

5月6日,公司开始被实施其他风险提示,银亿股份更名“ST银亿”。令外界震惊的是,在现金短缺的情况之下,ST银亿于今年年中宣布了分红方案,每10股派7元现金,合计分红28.2亿元,占报告期末母公司累计可供分配利润的82.75%。财报显示,公司实际控制人熊续强及其一致行动人共持有公司70%以上的股份。这意味着在28亿元分红中,将会有20亿元左右流入熊续强和一致行动人的口袋中。