多策略套利玩转港股ETF【澳门尼斯人】

  文章来源:老虎财富

  ⊙本报记者 王彭

  4月9日下午,投资者十万火急的问题是:谁还有QDII额度?!

  近日,有关港股的利好消息不断,先是3月27日证监会[微博]发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》,宣布公募基金无需借助沪港通和QDII通道直接投资港股;随后保监会也发布《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》,指出适当拓宽保险资金的境外投资范围,扩大境外债券投资范围,放开中国香港创业板股票投资;再加上下半年即将推出的深港通,相对于A股已体现出估值优势的恒生指数呈现出爆发式上涨,带动港股ETF持续受到各类资金追捧。

  投资者终于不能再坐视AH股价差继续扩大了。在上周政策出台之后,恒生指数两天暴涨了10.39%,恒生国企指数更是上涨了15.55%,百万雄师过香江!论速度,A股都赶不上。

  对于投资者来说,港股ETF既具有指数基金的特点,又具有交易便利性,除了用于进行中国香港市场的资产配置外,还有丰富的套利策略。与股票不同,上市交易的ETF既可以按照市场价买入,也可以根据净值进行场外申购。当二级市场价格低于单位净值时,便出现了折价套利的机会,此时投资者可以按市价买入ETF份额,然后申请赎回份额;当二级市场价格高于单位净值时,又出现了溢价套利机会,投资者可以申购ETF份额,然后在二级市场卖出。

  但是……精明的A股投资者手脚也不慢,虽然很多人还不够50万开沪港通账户,但抢投资与香港市场的基金手脚可不慢。不少投资港股的QDII基金额度耗尽,要不是基金开放申购秒光,要不就是限制申购。

  不过,这种折溢价套利模式也是一把双刃剑,若溢价率过高,即便恒生指数继续上涨,蜂拥而入的套利盘也可能会令相关ETF的价格大幅下跌。比如4月8日之前的两个交易日,由于市场预期港股大涨,恒生ETF已经连续涨停,市价相对于7日净值溢价24%,即便以跌停价卖出,也能获得可观的收益。因此,虽然4月8日恒指上涨3.8%,但投资者实时申购得到恒生ETF基金后,便“齐心协力”在市场上直接卖出,从而将恒生ETF牢牢的封在跌停价上。

  公募基金投资港股的大部队还没到,港股就涨成这样了。没抢到基金的怎么办?!!!

  此外,因为深港两地节假日以及交易时间方面的差异,可能会出现香港闭市,但是恒生ETF在深交所[微博]依然能够交易的情况,由此带来事件性套利的机会。例如,4月3日是耶稣受难日,接下来的两天又恰逢清明节和复活节,中国香港市场迎来一段“空档期”,当天投资海外资本市场的QDII基金均暂停申购业务,但在沪深交易所上市的场内QDII仍可交易,这些基金在此期间无一例外均遭到资金爆炒。4月3日尾盘资金加速涌入港股基金,华夏恒生ETF和华夏沪港通恒生ETF在最后半小时被大量资金介入拉升,双双以涨停报收。南方恒指ETF和易方达H股ETF则分别大涨9.42%和5.62%。截至4月7日,众多港股ETF二级市场交易价格较净值的溢价均疯狂飙升,其溢价率分别为华夏恒生ETF22.23%、南方恒指ETF21.35%、易方达H股ETF14.51%、嘉实恒生H股20.9%、南方中国20.76%。

  在此,老虎君有两招交给投资者:

  需要提醒投资者注意的是,由于ETF套利机制的存在,港股ETF在二级市场的表现与恒指走势并不完全挂钩。因此,投资者在交易任何ETF前,都需要先去查看前一天的净值,如果市场上的成交价格偏离净值过大,就要格外留意,以免受套利盘打压造成损失。

  1.二级市场买基金基金申购没有额度,但是在二级市场上交易就与额度没有关系了。老虎君统计了一下,包括相关分级基金的B份额(不算A份额)在内,一共有7只在场内交易的投资港股的基金。

  也就是说,投资者有7种选择?实际上并没有这么多。

  从昨天的情况看,有3只在交易的港股基金涨停,1只跌停。涨停和跌停的逻辑确实一致的,就是溢价过大。

  简单地讲,打个比方,某基金的净值只有1.3元左右,但交易价格超过了1.5元,也就是说,有18%甚至更高的溢价。